BUND TEDESCO SOTTO ZERO

La discesa del Bund tedesco sotto zero è una notizia degna di menzione.


BUND SOTTOZERO

Il mercato del reddito fisso, ha presentato nella settimana compresa tra il 18 e il 23 marzo, un deciso ribasso dei rendimenti, innescato dalla decisione della Fed di fermare il rialzo dei tassi previsto nel 2019. Il ribasso dei rendimenti è stato tale da portare il tasso del Bund a 10 anni sotto lo zero, un livello che non si vedeva dal 2016. Il crollo dei tassi tedeschi, passato in pochi giorni da 0,12% a meno di zero, non è stato l’unico fenomeno anomalo visto ieri sui mercati. Anche in America dopo la pubblicazione degli indici pmi il rendimento dei titoli americani è arrivato a toccare il 2,47%. Calo che ha portato il decennale americano addirittura sotto il rendimento dei “bill” americani a 3 mesi! Si è così verificato l’anomala inversione della curva che si ottiene quando il rendimento di un titolo di stato a lungo termine è inferiore rispetto al rendimento a breve. Un’anomalia che storicamente si verifica prima delle recessioni ( l’ultima volta è capitato nel 2007). La corsa messa a segno dal mercato obbligazionario tra la seduta di giovedì (in scia all’annuncio del congelamento dei tassi della Fed), e quella di venerdì, sembra dare ragione a chi a inizio anno ha deciso di vendere azioni per posizionarsi sui bond, in attesa di una nuova politica espansiva da parte della Fed. Movimento ben fotografato dal dato dei flussi di raccolta in cui spicca una raccolta di oltre
77 miliardi di $ in bond rispetto a un deflusso di circa 66 miliardi di $ dai fondi azionari. E’ anche alla luce di questo afflusso di capitali che si è riversato sulle obbligazioni che si inquadra la ripresa degli acquisti du BTP da parte degli investitori esteri che, complice anche l’allentamento della tensione con Bruxelles dopo l’intesa sulla manovra, a gennaio sono tornati a investire in BTP ( 22 miliardi il dato certificato da Banca d’Italia).


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